VOW again

Концерн Фольксваген, который стал на 3 часа самым дорогим автопроизводителем в мире несколько недель назад, сегодня стал, тоже ненадолго, самой дорогой компанией в мире. 240,000,000,000 евро стоимости появились между вечером пятницы и сегодняшним утром, 100,000,000,000 из них куда-то снова испарились сегодня к обеду.

Причина все та же, что и в прошлый раз: short squeeze, но в это раз чуть больше известно про причину. Стала публична схема, по которой компания Порше, давно владеющая долей в Фольксвагене, играла на рынке. Если коротко, то они и штук семь дружественных банков скупили 74%+ акций Фольксвагена, еще 20% владеет местное правительство. В процессе скупки цена задралась до смешного значения относительно дохода компании и цены других видов акций. Хедж фонды стали занимать короткие позиции в акции, для чего они брали акции взаймы и продавать их на рынке. Брать акции взаймы они могли почти только у Порше и их друзей, продавали акции тоже, в основном, им же (других дураков покупать акции за 50-70 годовых доходов нет). Заодно Порше продавала пут опции на те же акции. Поскольку Порше продолжала покупать акции, цена шла вверх, хедж фонды несли потери и были вынуждены закрывать позиции. Немало акций занималось через лопнувший банк Lehman Brothers, их пришлось срочно возвращать, что вызвало предыдущий всплеск.

Теперь потерявшие деньги хедж фонды аварийно закрывают позиции. Для этого им нужно купить проданные акции. Купить их, кроме как у Порше, почти не у кого - последние два дня проторговывается по 3% акций компании в день, а всего акций не у Порше с друзьями и не у правителсьтва 6%. Порше акции, думаю, продает, но очень неохотно, отчего цена и прыгает на 400%.

Забавно, что в этой ситуации теоретически могло бы быть так, что купить достаточно акций у хедж фондов не получилось бы вовсе. Если бы они взяли взаймы у Порше процентов 7% акций компании, попытались теперь их купить обратно, а Порше акций не продавала бы вообще, то выкупить акции обратно не удалось бы ни по какой цене - их всего 6% доступных к продаже а продавать коротко слишком страшно всем. Видимо, то, что сейчас происходит - самое близкое к сингулярности с уходом цены на бесконечность, что бывает в реальности. Потому что при гиперинфляции получается просто экспонента от большого числа, а тут настоящая вертикальная асимптота могла бы быть ;)

Порше сделала несколько миллиардов на этой операции (на бумаге 100+, но реально не больше 10). В Британии несколько элементов схемы по отдельности тянули бы на уголовку.

Ликвидация хедж фондами идет последние 2 дня по многим продуктам, как две недели назад. Большая часть ликвидаций идет не в directional продуктах, поэтому в индикаторы из газетных заголовков проявляется только через курс йены.